CVS, Walgreens

Анализ двух аптечных сетей CVS и Walgreens, которая в 2014 году выкупила Alliance Boots. Поэтому, хоть это и не коренным образом сказалось на коэффициентах прибыльности и доходности, за основу прогноза взяты данные после слияния компаний.

Другая проблема заключается в недавнем поглощении CVS страховой компаний Aetna, что подразумевает изменения коэффициентов, оценка которых отчасти будет спекулятивной, т.к., неизвестно насколько пригодны прошлые показатели для оценки будущего.

рентабельность

Операционная маржа выглядит более стабильно, чем EBT, но, тоже снизилась за последние годы из-за давления от реимбурсаций.

операционная маржа

Коэффициенты оборачиваемости Walgreens выглядят достаточно стабильно для прогнозирования рентабельности, а коэффициент оборачиваемости основных средств даже показывает тенденцию к росту.

коэффициенты оборачиваемости

Кредитные коэффициенты указывают на то, что положение у Walgreens лучше, хоть после 2014 года и ухудшилось, но в аналогичной ситуаций CVS удалось заключить сделку с Aetna.

долг

У обеих компаний доля дивидендов в прибыли примерно средняя про рынку, перспективы, если не те же то лучше, поскольку темп роста численности населения старшей группы превосходит все другие.  

Доля дивидендов в прибыли

Сделал только оценку роста продаж, поскольку считаю, что с учетом стабильности коэффициентов прибыльности прогноз можно перенести и на показатели прибыли и дивидендов. Темпы роста прибыли нет в отчете из-за высокой ее изменчивости и отсутствия скорректированных результатов.

коэффициенты роста

Первые три года отчетного периода курс рос умеренно, на четвертый год CVS начала расти с опережением, коррелируя с ростом дивидендов и продаж, только на 5й год  курс WBA последовал за конкурентом. Рост продолжался до 2015 года, потом наступила коррекция и снижение доходности капитала, в большей степени обусловленного снижением прибыльности.

курс акций CVS и Walgreens